雷火竞技

2023年下半年风声一直的新茶饮赛道，终于在2024年开年等来了好新闻
。1月2日，蜜雪冰城和古茗统一天向港交所递交招股书
。

蜜雪冰城和古茗划分开办于1997年的河南郑州、2010年的浙江台州，赛马圈地都靠加盟商，现在是新茶饮行业体量的冠亚军
。蜜雪冰城搭建了一个坐拥3.6万家店的加盟帝国，其中3.3万家蜜雪冰城奶茶店、2900家幸运咖咖啡店；古茗是开出9千家店的奶茶小巨头，整体规模不到蜜雪冰城的三分之一
。

规模之外，两家虽然都是赚着钱上市，但利润差别很是大
。2023年前9个月，蜜雪冰城收入154亿元，利润25亿元；古茗收入56亿元、利润10亿元，前者的利润超后者一倍以上
。不过，两家的利润率划分为16%、18%，古茗扳回一局
。

扎堆交表，古茗的压力一定更大
。

关于2022年闯关A股未果、现在转战港股的蜜雪冰城来说，行业声音以为上市阻力相对较小
。关注茶饮行业的投资人剖析，一方面是由于蜜雪冰城的规模远超偕行，另一方面，已往一年多，不少茶饮品牌铺开加盟政策，复制起蜜雪冰城这种轻资产扩张的模式
。

相比之下，古茗虽是海内门店数第二多的茶饮品牌，但盈利能力不突出，品牌定位、产品定价、商业模式没有太多新意，在地区结构上还很“偏科”，整体着重南方三省，至今未进入北京上海
。关于要攻击万店的古茗，港股投资者是否买单，要打个问号
。

蜜雪冰城也不可高枕无忧
。茶饮加盟模式无疑是赚钱的，但有业内人士担心重大的加盟系统下隐藏的危害：茶饮企业的收入来自内部采购，可投资者不可准确得知门店消化了几多采购品，也就不可凭证茶饮企业的收入、利润判断未来生长情形
。

作为新茶饮的主要玩家，蜜雪冰城、古茗为何争先上市
？两家同时IPO会给行业带来哪些转变
？这些问题的谜底都将直接影响行业未来的走向
。